Best effort underwriting adalah istilah yang sering muncul dalam dunia keuangan, khususnya saat perusahaan menerbitkan saham atau obligasi baru. Guys, artikel ini akan membahas tuntas tentang apa itu best effort underwriting, bagaimana prosesnya, serta perbedaan mendasar dengan jenis underwriting lainnya. Jadi, bagi kalian yang penasaran dan ingin tahu lebih dalam tentang seluk-beluk best effort underwriting, mari kita simak bersama!

Memahami Definisi Best Effort Underwriting

Best effort underwriting (atau sering disebut penjaminan emisi dengan upaya terbaik) adalah sebuah perjanjian antara perusahaan yang menerbitkan efek (seperti saham atau obligasi) dengan underwriter (penjamin emisi). Dalam perjanjian ini, underwriter hanya berkewajiban untuk menjual efek tersebut dengan upaya terbaik mereka. Artinya, underwriter tidak menjamin seluruh efek akan terjual. Mereka hanya berusaha semaksimal mungkin untuk memasarkan efek tersebut kepada investor.

Jika semua efek berhasil terjual, underwriter akan mendapatkan komisi sesuai dengan perjanjian. Namun, jika sebagian atau seluruh efek tidak terjual, underwriter tidak bertanggung jawab untuk membeli sisa efek tersebut. Perusahaan yang menerbitkan efeklah yang menanggung risiko jika efek tidak laku terjual. Dalam hal ini, perusahaan bisa saja membatalkan penawaran umum atau menjual sisa efek dengan harga yang lebih rendah.

Perlu diingat, best effort underwriting seringkali digunakan untuk penawaran efek yang dianggap berisiko tinggi atau untuk perusahaan yang belum memiliki track record yang kuat di pasar modal. Ini karena underwriter tidak menanggung risiko kerugian jika efek tidak terjual. Mereka hanya berfokus pada upaya penjualan.

Peran Underwriter dalam Best Effort Underwriting

Peran underwriter dalam best effort underwriting sangat penting. Mereka bertugas memasarkan efek kepada investor, melakukan analisis terhadap potensi pasar, dan memberikan nasihat kepada perusahaan yang menerbitkan efek. Underwriter juga bertanggung jawab untuk mempersiapkan dokumen-dokumen yang diperlukan untuk penawaran umum, seperti prospektus.

Upaya terbaik yang dilakukan oleh underwriter meliputi:

• Analisis Pasar: Melakukan riset pasar untuk memahami minat investor terhadap efek yang ditawarkan.
• Pemasaran: Mempromosikan efek kepada investor melalui berbagai saluran, seperti presentasi, pertemuan dengan investor, dan publikasi.
• Distribusi: Memastikan efek didistribusikan kepada investor yang berminat.
• Konsultasi: Memberikan saran kepada perusahaan penerbit terkait harga, jumlah efek yang ditawarkan, dan strategi pemasaran.

Underwriter mendapatkan komisi dari penjualan efek, biasanya dalam persentase tertentu dari total nilai efek yang terjual. Komisi ini menjadi insentif bagi underwriter untuk berusaha semaksimal mungkin dalam menjual efek.

Proses Best Effort Underwriting: Tahapan yang Perlu Diketahui

Proses best effort underwriting melibatkan beberapa tahapan yang perlu dilalui. Berikut adalah tahapan-tahapan utama dalam proses best effort underwriting:

1. Perjanjian Awal (Mandate)

Tahap awal adalah perjanjian antara perusahaan yang menerbitkan efek dan underwriter. Perjanjian ini berisi kesepakatan mengenai ketentuan penawaran umum, termasuk jenis efek yang ditawarkan, jumlah efek, harga, komisi underwriter, dan jangka waktu penawaran.

2. Due Diligence

Underwriter melakukan due diligence, yaitu proses investigasi dan analisis terhadap perusahaan yang menerbitkan efek. Tujuannya adalah untuk memahami kondisi keuangan, kinerja bisnis, risiko, dan potensi pertumbuhan perusahaan. Due diligence membantu underwriter dalam memberikan penilaian yang akurat terhadap efek yang akan ditawarkan.

3. Penyusunan Prospektus

Underwriter bekerja sama dengan perusahaan penerbit untuk menyusun prospektus. Prospektus adalah dokumen resmi yang berisi informasi lengkap mengenai penawaran umum, termasuk informasi tentang perusahaan, efek yang ditawarkan, risiko investasi, dan informasi keuangan. Prospektus wajib diserahkan kepada Otoritas Jasa Keuangan (OJK) untuk mendapatkan persetujuan.

4. Penetapan Harga dan Jumlah Efek

Berdasarkan hasil due diligence dan kondisi pasar, underwriter dan perusahaan penerbit menetapkan harga dan jumlah efek yang akan ditawarkan. Penetapan harga harus mempertimbangkan nilai intrinsik perusahaan, kondisi pasar, dan minat investor.

5. Pemasaran dan Penjualan

Underwriter melakukan pemasaran efek kepada investor potensial. Ini melibatkan presentasi, pertemuan dengan investor, publikasi, dan penggunaan berbagai saluran pemasaran. Tujuannya adalah untuk menarik minat investor dan menjual efek.

6. Penutupan Penawaran

Setelah periode penawaran selesai, underwriter melakukan penutupan penawaran. Jika semua efek berhasil terjual, maka penawaran dianggap berhasil. Jika tidak semua efek terjual, maka underwriter akan memberikan laporan kepada perusahaan penerbit mengenai hasil penawaran.

7. Penyerahan Dana dan Efek

Jika penawaran berhasil, underwriter menyerahkan dana hasil penjualan efek kepada perusahaan penerbit. Investor yang membeli efek akan menerima efek sesuai dengan jumlah yang mereka beli.

Perbedaan Best Effort Underwriting dengan Jenis Underwriting Lainnya

Best effort underwriting memiliki beberapa perbedaan mendasar dengan jenis underwriting lainnya, seperti firm commitment underwriting. Berikut adalah perbedaan utama:

1. Tanggung Jawab Penjamin Emisi

• Best Effort Underwriting: Underwriter hanya berkewajiban menjual efek dengan upaya terbaik mereka. Mereka tidak menjamin bahwa semua efek akan terjual. Jika tidak semua efek terjual, underwriter tidak bertanggung jawab untuk membeli sisa efek.
• Firm Commitment Underwriting: Underwriter menjamin akan membeli seluruh efek yang ditawarkan dari perusahaan penerbit. Underwriter menanggung risiko jika efek tidak laku terjual. Dalam hal ini, underwriter harus membeli sisa efek dan menanggung kerugian.

2. Risiko

• Best Effort Underwriting: Risiko lebih besar ditanggung oleh perusahaan penerbit. Jika efek tidak terjual, perusahaan yang menanggung kerugian.
• Firm Commitment Underwriting: Risiko lebih besar ditanggung oleh underwriter. Jika efek tidak terjual, underwriter yang menanggung kerugian.

3. Komisi

• Best Effort Underwriting: Komisi underwriter biasanya lebih rendah dibandingkan dengan firm commitment underwriting, karena risiko yang ditanggung lebih kecil.
• Firm Commitment Underwriting: Komisi underwriter lebih tinggi, karena mereka menanggung risiko yang lebih besar.

4. Jenis Efek yang Ditawarkan

• Best Effort Underwriting: Biasanya digunakan untuk penawaran efek yang dianggap berisiko tinggi atau untuk perusahaan yang belum memiliki track record yang kuat.
• Firm Commitment Underwriting: Biasanya digunakan untuk penawaran efek yang lebih stabil dan untuk perusahaan yang sudah memiliki reputasi yang baik di pasar modal.

Keuntungan dan Kerugian Best Effort Underwriting

Best effort underwriting memiliki kelebihan dan kekurangan yang perlu dipertimbangkan:

Keuntungan:

• Risiko lebih rendah bagi underwriter: Underwriter tidak perlu menanggung risiko jika efek tidak terjual.
• Cocok untuk perusahaan berisiko tinggi: Memungkinkan perusahaan yang belum memiliki track record yang kuat untuk mendapatkan pendanaan.
• Biaya lebih rendah: Komisi underwriter biasanya lebih rendah dibandingkan dengan firm commitment underwriting.

Kerugian:

• Risiko lebih tinggi bagi perusahaan: Perusahaan menanggung risiko jika efek tidak terjual.
• Potensi pendanaan lebih rendah: Jika efek tidak terjual sepenuhnya, perusahaan mungkin hanya mendapatkan sebagian dari dana yang diharapkan.
• Proses lebih lambat: Proses penjualan efek bisa memakan waktu lebih lama dibandingkan dengan firm commitment underwriting.

Kesimpulan

Best effort underwriting adalah mekanisme penting dalam pasar modal yang memungkinkan perusahaan untuk mendapatkan pendanaan melalui penerbitan efek. Meskipun memiliki kelebihan dan kekurangan, best effort underwriting menjadi pilihan yang tepat bagi perusahaan yang ingin memasuki pasar modal dengan risiko yang lebih terkendali.

Sebagai investor, penting untuk memahami perbedaan antara best effort underwriting dan jenis underwriting lainnya untuk membuat keputusan investasi yang tepat. Pahami risiko dan potensi keuntungan sebelum berinvestasi dalam efek yang ditawarkan melalui best effort underwriting.

So, guys, semoga artikel ini bermanfaat dan memberikan pemahaman yang lebih baik tentang best effort underwriting. Jangan ragu untuk bertanya jika ada hal yang kurang jelas. Selamat berinvestasi!